本周初，全球大宗商品市场再现波澜。受中东地区地缘紧张局势升温影响，国际油价创下阶段性最大涨幅，而避险情绪的变化则牵动着贵金属与工业金属价格的神经。一系列复杂因素的叠加，正为下半年的商品市场走势定下基调。
地缘风险扰动供给预期，国际油价应声跃升
周一，原油市场成为全球焦点。布伦特与WTI两大基准油价双双大幅收高，录得自5月初以来的最大单日涨幅。此番上涨的核心驱动力，源于交易员对关键石油运输通道可能受限的深度忧虑。
伊朗半官方的塔斯尼姆通讯社发布报道称，为抗议以色列在黎巴嫩的军事行动升级，伊朗将中止与美国的谈判。更令市场紧张的是，报道提及伊朗支持的“抵抗轴心”正在考虑封锁红海南端的曼德海峡。在全球最重要的石油咽喉霍尔木兹海峡通行已面临挑战的背景下，曼德海峡作为关键替代通道，其潜在风险直接触动了市场最敏感的神经。行业分析指出，即便霍尔木兹海峡危机迅速解除，其造成的供应冲击效应也可能持续影响市场至年底。
尽管美国总统特朗普随后表态称与伊朗的谈判“快速推进”，并提及以黎双方同意停火，一定程度上缓和了市场的紧张情绪，但脆弱的平衡依然显而易见。正如业内专家所言，任何对曼德海峡石油流动构成实质性威胁的动向，都可能引发市场对供应紧张程度的重新定价。
关税期限叠加需求叙事，铜价延续上行势头
在能源市场动荡之际，基本金属市场同样不平静。铜价在伦敦和纽约市场延续上涨态势，开启了一个充满不确定性的关键月份。多重因素共同塑造了铜市的看涨情绪。
首先，政策不确定性构成短期支撑。美国商务部长需在6月30日前向总统提交关于精炼铜进口关税的最新建议。在这一关键期限临近前，美国本土市场的铜价相对于全球的溢价再次扩大，吸引了金属物流流向美国港口。
其次，宏观情绪与长期需求故事提供助力。美国推动中东停火的努力在一定程度上改善了整体市场风险偏好。更重要的是，全球范围内对人工智能等未来科技的巨大投资，强化了市场对铜等关键工业金属长期需求的结构性看好。在供需紧张的基本面背景下，铜价在5月已累积可观涨幅，当前动能得以延续。
避险资产反应分化，金价承压回落
与油价飙升形成对比，传统避险资产黄金在本轮地缘政治风波中并未受益，反而显著承压。现货黄金价格一度下跌约2%，最终收跌。这一反常走势揭示了当前市场逻辑的复杂性。
导致金价下跌的直接原因是美元走强和美国国债收益率上升。而更深层的逻辑在于，此次地缘冲击的性质更偏向于引发“通胀冲击”。伊朗暂停与美对话的消息，非但没有激发纯粹的避险买盘，反而加剧了市场对能源价格持续高企、进而迫使央行维持高利率更长时间的担忧。这种预期推高了美元和债券收益率，增加了持有非孳息资产黄金的机会成本。盛宝银行大宗商品策略主管的分析切中要害：由能源引发的通胀冲击，往往通过抬高收益率和美元来对黄金构成压制，这与由金融或经济危机引发的避险需求截然不同。
整体来看，当前大宗商品市场正处于地缘政治、宏观政策与产业需求多重叙事交织的关键节点。从石油供给的脆弱性，到铜市场的政策博弈与未来需求，再到黄金在新型通胀环境下的角色转变，每一项动态都牵动着全球经济的脉搏。对于关注全球市场的投资者而言，米兰中国的球迷群英汇聚于各类分析平台，深入探讨这些宏观变化对更广泛领域的影响。而更多即时、深度的财经资讯与市场解读，读者可以持续关注米兰·(milan)中国官方网站。作为权威的信息门户，米兰官网致力于提供全面客观的市场分析。您可以通过访问米兰网站网址，获取第一手的专业财经内容。